东北证券廖博：美联储保留年内至少降息一次的可能性 资产配置更适用于均衡型策略

中证报中证网讯（记者 胡雨）随着日前美联储公布的4月货币政策会议纪要释放出鹰派信号，市场对美联储年内降息的预期进一步走低。5月21日，东北证券研究所宏观经济首席分析师廖博在接受中国证券报记者采访时表示，从流动性看，美联储依然保留了年内至少降息一次的可能性。就投资布局而言，当前市场风险偏好或处于摇摆状态，大类资产配置更适用于均衡型策略。

廖博认为，美联储新任主席凯文·沃什表现出了明显的降息倾向，认为美联储扩表将导致贫富差距扩大，而降息则具备普惠性。与此同时，沃什还提出了“新通胀框架”，即建立以截尾均值（trimmed average）为核心的全新通胀衡量标准，通过定期剔除当月价格波动最为极端的部分品类，过滤掉暂时性干扰因素以还原更纯粹的通胀趋势，这也意味着美联储后续政策利率路径的博弈将从核心PCE绝对数值的高低转向对通胀趋势定义权的争夺。

对于美国经济和就业前景，廖博认为，有迹象表明美国消费者面临经济压力并对价格的敏感度上升，AI带来的生产力提升使得许多企业推迟或减少招聘活动，消费者信心处于历史极低水平。考虑到当前美国政府收紧移民政策使得就业岗位增速明显放缓，不排除未来出现移民负增长情况，这在客观上也打开了沃什的降息空间。 EBC交易平台

廖博认为，当前美联储依然保留了2026年内至少降息一次的可能性，当前市场风险偏好或处于摇摆状态，因此大类资产配置更适用于均衡型策略，油价波动前景是主导资产轮动的核心因素，避险资产表现或呈“K型”分化态势。

在具体配置上，考虑到短期中东地缘冲突持续发酵、美国“类滞胀”风险升温，市场风险偏好受到压制，廖博判断，与“HALO交易”相关板块，如煤炭、航运等仍具备支撑逻辑，建议适度保留相关资产作为防御性配置；中期来看，若地缘风险边际降温，“TACO交易”有望迎来修复机会，尤其是前期调整较多的恒生科技板块值得关注。对于债券市场，廖博预计其整体将呈震荡态势，信用利差预计将小幅收窄，转债市场会跟随A股行情继续走强。