增量资金密集入场 A股市场底部支撑持续强化

近期A股市场经历震荡调整，但多方力量正加速积聚。一方面，资金通过交易型开放式指数基金（ETF）渠道大举涌入，另一方面，上市公司密集实施股份回购与增持计划，为市场注入信心。分析人士指出，这些举措共同构筑了A股市场的坚实底部，积极信号正逐步显现。

ETF资金连续净流入 宽基品种成主力

据Wind数据统计，截至7月20日，7月以来股票型ETF累计获得资金净流入3854.04亿元。在14个交易日中，仅7月3日出现小幅净流出，其余13天均为净流入状态。尤为突出的是，7月6日至20日连续11个交易日呈现净流入态势；上周（7月13日至17日）股票型ETF单周净流入额高达2036.41亿元，刷新历史纪录。7月17日与20日，单日净流入金额分别达到758.67亿元和618.73亿元，位居历史前列。

从资金流向结构来看，宽基ETF成为本轮吸金主力。华夏上证科创板50成份ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达创业板ETF、南方中证1000ETF净流入规模居前，分别为291.80亿元、252.76亿元、249.03亿元、233.87亿元。此外，南方中证500ETF、华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF净流入均超100亿元，显示出科技赛道尤其是半导体领域的吸引力。

7月21日，A股市场呈现大逆转走势。上证指数、深证成指、创业板指、科创综指盘中一度下挫，但收盘分别上涨1.79%、4.81%、7.05%、8.85%。宽基ETF交易热度持续高涨，华夏上证科创板50成份ETF成交额突破170亿元，华泰柏瑞沪深300ETF成交额超128亿元，易方达创业板ETF成交额逾150亿元，南方中证1000ETF和中证500ETF成交额也分别达87亿元和46亿元。

东吴证券首席经济学家、研究所联席所长芦哲认为，市场在低位时已吸引部分战略资金关注，宽基ETF的大额流入为市场企稳提供了有力支撑，暗示下行空间已十分有限。在战略资金持续加持下，市场有望迎来向上反弹窗口。

上市公司回购增持力度显著加大

伴随市场波动，A股上市公司回购意愿明显升温。Wind数据显示，截至7月20日，7月以来已有300家上市公司实施回购，合计回购股份10.73亿股，总金额达152.56亿元。这一规模不仅较6月同期大幅增长，也显著高于2025年同期水平。

在实施回购的公司中，有26家回购金额超过1亿元。美的集团、TCL科技、海尔智家、豪威集团、中国石化位居前列，回购金额分别为32.94亿元、8亿元、7.73亿元、6.17亿元、3.09亿元。

与此同时，多家公司密集披露新一批回购或增持计划。7月20日晚间，东山精密、中国建筑、华友钴业、三一重工、中泰证券等逾30家上市公司相继公告，拟回购或增持股份。按拟回购及增持金额上限计算，合计金额超过100亿元。

此外，国资平台也积极入场。7月19日晚，中国国新宣布已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定；中国诚通则宣布近期累计买入中国股票资产近百亿元。两家机构均明确表示，后续将继续全力维护资本市场平稳运行。

广发证券策略首席分析师刘晨明指出，市场内生稳定机制持续发挥作用，上市公司回购意愿升温，监管部门推动的内生稳定机制建设，有助于防范系统性风险。

市场长期向好格局未改 机构建议聚焦高景气方向

在增量资金持续涌入的背景下，华泰证券研究所所长助理、策略首席兼金融工程首席何康表示，当前政策呵护有力、杠杆风险有序释放、业绩与产业层面的积极因素不断积聚，市场已具备企稳反弹条件，对A股平稳健康运行应有充分信心。

东吴证券首席策略分析师陈刚认为，股票型ETF近期持续大额净流入，中长期配置资金将为A股缓慢上行行情提供坚实支撑。随着流动性风险逐步释放、交易结构修复，具备坚实基本面支撑的高景气方向有望率先企稳走强，投资者需重视盈利质量因子在后续修复行情中的定价作用。他建议关注AI硬件中的核心品种（光模块、光芯片、国产芯片、半导体设备）、创新药和CXO（业绩与政策共振，景气度持续上修）、电力设备（电网、电源等环节具备出海优势）以及受益于资本市场活跃的券商板块。

方正证券首席经济学家燕翔指出，受外部因素影响，近期A股市场波动属于短期调整。当前支撑A股平稳运行的积极因素正在持续累积，为市场企稳回升筑牢基础。展望未来，多重利好因素决定了中国资本市场长期向好的趋势不会改变：一是国内经济中长期向好态势不变；二是A股估值仍处于合理区间；三是上市公司质量稳步提升夯实微观基础；四是分红回购不断增加提高投资者回报；五是耐心资本持续流入助力市场健康发展。