兴证全球基金蒋寒尽：应对市场波动 多资产配置追求平稳过渡
近期国内权益市场波动幅度较大，兴证全球基金多元资产配置团队基于偏左侧的投资风格与投资性价比考量，开始将重心转移至中低波策略，权益投资方向逐步由成长风格向价值风格切换。
日前，兴证全球基金多元资产配置部基金经理蒋寒尽在接受中国证券报记者采访时，详细介绍了近期团队“求稳”动作背后的深入思考。蒋寒尽表示，团队每月召开战术资产配置（TAA）会议，基于宏观经济、估值、政策、流动性四个维度综合打分，目前的打分结果指向偏谨慎。团队追求可持续、胜率高的投资结果，更希望从挖掘底层资产、适度偏离风格方面长期累积收益。
深度调研挖掘标的
在兴证全球基金多元资产配置团队中，蒋寒尽对于权益资产投资颇有心得，超额收益的获取主要来自底层资产优选以及风格适度偏离。
蒋寒尽介绍，多年累积下来，团队已建立一套“量化初筛+定性调研+持续跟踪”的完整研究流程。经过长期跟踪，投资框架稳定、盈利可持续、历史业绩可追溯、能够应对市场波动是选择基金经理的重要准则，最终筛选出的核心池标的都是经过深度调研后纳入的优质产品。
“虽然市场上已经有很多像ETF的被动化工具，但我们依然能选出可以创造超额收益的主动权益基金经理，这也是我们所看重的超额收益的重要来源。目前来看，主动基金的超额收益仍然处于周期低位，我们在选择底层资产时还是以主动产品为主，ETF等作为结构性配置选择。”蒋寒尽表示。
此外，兴证全球基金多元资产配置团队在多元阿尔法收益来源上有着丰厚的储备，例如场内折价基金套利、参与定增和大宗交易、挖掘打新基金、可转债量化策略等，尽可能争取确定性较高的阿尔法收益机会，为组合的稳健运作保驾护航。
由于目前利率较低，团队在固收投资部分倾向于通过配置美债基金、互认基金等标的提高收益，同时也会注意外汇风险带来的折损。由于价格影响因素较为复杂，黄金类资产难以用现金流折现的方式估值，因此团队主要跟随业绩比较基准做配置，在阶段性折溢价时适度交易。
警惕权益市场局部过热
近期兴证全球基金多元资产配置团队的“左侧基因”再度启动，基于对投资性价比的判断，认为现在的市场状况可能需要适度减仓，至少不应再继续加仓。
这样的谨慎判断，源于团队内部运行多年的四维打分体系——涵盖宏观经济、估值、政策、流动性四个维度。综合来看，目前市场流动性尚可，但宏观经济、估值、政策维度的分数都相对偏低。 EBC交易平台
流动性方面，在存款搬家的趋势下，大批稳健资金正往“固收+”领域迁移，权益资产迎来增量资金，同时外资、保险等机构资金也在流入，提供流动性支持。估值方面，跟踪的权益市场指标均显示目前A股市场已处于阶段性的高估状态，偏股基金指数的估值在80%以上的历史分位，只有部分板块相对便宜。宏观经济方面，目前经济仍处于进一步复苏的过程中，近期涨幅靠前的多为科技成长板块，而顺周期资产整体表现较弱。政策方面，虽然延续积极基调，但增量政策落地的节奏和力度尚待观察。
“综合下来，我们对于市场整体持偏谨慎的态度，这本质上是在战略配置确定的仓位中枢上，通过战术配置做适度的向下偏离。拉长时间来看，权益市场的上行行情可能还没结束，宏观基本面也将复苏向上，但短期市场估值迅速拉升，资金拥挤度明显提高，的确需要提前做好防范。”蒋寒尽称。
历经多轮市场风格的切换，蒋寒尽坦言，无论是乐观还是悲观情绪，行情演绎到最后往往会变得极端。所以，团队更希望提前做好应对，哪怕错过最后一轮上涨，至少能控制好后续可能的回撤。一方面，适度调降仓位；另一方面，适度进行风格再平衡，在价值、质量、顺周期等因子上做适度暴露。
兴证全球基金多元资产配置团队追求可持续、胜率高的投资结果，不愿意赌赛道、赌风格，更希望从挖掘底层资产、适度偏离方面，长期累积收益，不以短期因素所驱动。
多元配置提高组合夏普比率
近期，兴证全球基金多元资产配置团队推出最新力作——兴全盈泰多元配置三个月持有期混合型FOF。
该产品定位为中低波属性，是团队旗下多元配置系列FOF产品中风险等级最低的品种，业绩比较基准为“中证偏股型基金指数收益率×7%+MSCI世界指数收益率（使用估值汇率折算）×5%+上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收盘价收益率×3%+中债综合（全价）指数收益率×85%”。
据悉，该基金拟由基金经理丁凯琳、蒋寒尽共同管理。其中，丁凯琳拥有14年从业经验，对于稳健风格产品的管理经验较为丰富；蒋寒尽更擅长资产搭配与权益品种挖掘。
蒋寒尽表示，此次FOF新品的业绩比较基准是团队经过层层测算决定的结果。MSCI世界指数与偏股基金指数之间往往呈现负相关性，两者长期回报都不错，有机搭配可显著改善持有体验。固收部分，组合将尽量挑选高票息的稳健资产；权益部分，组合力争创造阿尔法收益，通过多元资产分散配置，尽可能实现更好的长期复合回报以及回撤控制表现，提高组合的夏普比率。
随着多元资产配置理念的认可度提升，在蒋寒尽看来，FOF提供了便捷的一站式投资解决方案。投资者只需要评估自己的风险等级，选择与之匹配的风险收益水平的FOF产品即可。分散化配置有效降低了组合的波动，给投资者带来更平滑的持有体验。