社保基金会发布养老基金年报：2025年投资收益率5.76% 坚定看好中国经济长期趋势

2025年度基本养老保险基金受托运营成绩单正式揭晓。全国社会保障基金理事会最新发布的年报显示，地方养老基金当年实现投资收益1420.71亿元，对应投资收益率达到5.76%，交出了一份稳健的长期资金运营答卷。

在谈及投资逻辑时，社保基金会相关负责人明确表示，对中国经济发展的长期向好趋势抱有充分信心。过去一年中，面对资本市场突发因素引发的短期调整，社保基金会采取积极应对姿态，通过灵活的动态配置机制，在关键时点逆势加仓权益类资产，既把握住了A股的结构性机会，也为市场注入了正向预期。全年来看，尽管市场波动加剧、基金规模持续扩容，养老基金权益仓位仍保持了基本稳定，最终受益于A股年内估值修复行情，实现了可观的超额回报。

关键数据：资产规模突破3.5万亿元

报告显示，截至2025年末，地方养老基金资产规模已达35046.61亿元，其中权益部分为29685.84亿元。风险基金方面，其资产总额为165.13亿元，对应的权益总额为132.77亿元。

从长期业绩看，自2016年12月受托运营以来，地方养老基金累计投资收益已达到5544.30亿元，年均投资收益率5.14%，较年均保底收益率2.63%高出约2.51个百分点，展现出穿越牛熊的稳健增值能力。风险基金自2023年独立运营以来，2025年实现投资收益2.47亿元，年化收益率为2.05%，累计收益则达到7.27亿元，年均收益率为2.64%。

中国首席经济学家论坛理事陈雳对此评价称，5.76%的年度收益率充分反映了长线资金在资产配置领域的成熟经验。自受托运营以来，养老基金的平均收益始终优于保底要求，长期保值增值的成效已经得到印证。作为耐心资本的典型代表，养老基金在追求收益的同时严守安全底线，不仅有效充当了资本市场稳定器，也为国内长期资金的资产配置树立了值得借鉴的标杆。

三层架构：战略、战术与再平衡协同发力

经过多年探索，社保基金会已构建起一套涵盖战略资产配置、战术资产配置及资产再平衡的系统性投资框架。其中，战略配置聚焦中长期目标，为各类资产设定合理的比例区间；战术配置则在中长期框架下依据市场变化灵活调整短期目标比例；再平衡机制则确保实际配置始终围绕战术目标阈值运行，及时纠偏。

据相关负责人介绍，2025年，社保基金会在综合研判国际国内宏观环境的基础上，制定了“稳中求进、灵活主动”的配置方针。在实际落地过程中，团队紧密跟踪资金流入节奏，以战术目标为导向，科学有序推进固定收益与权益类资产的布局。

南开大学金融学教授田利辉认为，这套配置体系体现了社保基金会高度专业化的投资管理能力。2025年的策略既确保了超额收益的获取，也在市场心态脆弱时传递了关键信心。他进一步指出，成熟的配置框架与坚定的长期主义理念，是养老金实现保值增值并担当市场稳定器的双重驱动力。未来可继续优化养老金入市流程，推动更多长期资本形成良性循环。

多线并进：股票、股权、固收与现金管理各有侧重

股票投资方面，2025年社保基金会敏锐捕捉市场机遇，在市场低点果断增加权益配置，收获了显著成效。与此同时，加大了对科技创新领域的聚焦力度，较好地分享到了新兴产业上涨红利。日常运营中，持续强化组合监督，优化业绩考核导向，并通过设立复制指数产品等低成本工具，进一步增厚了组合收益。

股权投资领域，重点转向投后管理的精细化与效益化，通过全过程监管确保基金安全，并积极服务国家战略。社保基金会坚持可持续投资理念，发挥股东积极主义，通过派出董事监事等方式深度参与被投企业治理，重点把关分红政策、关联交易等核心议案，以维护基金权益并提升整体回报水平。

固定收益投资方面，2025年采取前瞻性防御策略。团队紧跟市场舆情与信用风险变化，在利率与存款报价处于相对高位时适度加大持有到期类资产及存款配置，同时把握交易类品种的波段机会，力求提前锁定中长期收益基础。资金还被导向基础民生、绿色债券、科技创新及乡村振兴等领域，以债券投资撬动关键产业的长期稳定融资，为现代化产业体系建设提供支撑。

现金管理方面，则进一步加强了资金流入的统筹协调，持续跟进同业存款自律机制的落地效果，确保享受最优利率水平。通过精细化用款调度与分级流动性安排，在保障支付安全的同时提升资金使用效益，为养老基金的整体增值贡献力量。

在风险管理维度，社保基金会始终将安全运营置于首位，致力于构建全生命周期、全覆盖的风险防控网络。相关人士透露，数字化转型正在加速赋能风险管理，通过科技手段增强对风险的预判与应对能力。同时，持续完善法律合规体系，对投资运营全过程实施依法监督，强化新产品、新业务的合规审查，确保基金运作始终处于法治化、规范化轨道。