中报披露临近 机构聚焦三大配置主线应对市场再平衡

近期A股市场经历了一轮快速回调，前期表现强劲的科技成长板块明显承压，而农林牧渔、石油石化、煤炭等此前涨幅有限的板块则出现补涨行情。多家研究机构指出，此次调整是多重因素交织的结果，随着中报披露窗口的临近，资金倾向于锁定部分收益，转而增配低估值、高分红资产以增强组合的抗风险能力。结合最新业绩预告，机构建议当前可从高股息防御、高景气估值修复以及全球资金再平衡三个角度进行布局。

高股息资产防御价值凸显

业内人士表示，当前红利资产的股息率与十年期国债收益率的利差已超过3个百分点，配置性价比显著提升。在相关ETF产品中，港股通红利ETF广发（520900）跟踪的国新港股通央企红利指数，覆盖能源、通信、公用事业等高分红央企龙头，截至7月29日该指数股息率达到5.55%，在港股同类ETF跟踪指数中位居首位；高股息ETF广发（159207）所跟踪的智选高股息指数，采用“预案股息率”选股策略，同期股息率为5.24%，同样在A股同类ETF跟踪指数中排名第一。

高景气方向迎来估值修复机会

Wind数据显示，截至7月20日，非银金融板块以89%的业绩预喜率领先全行业，基本面确定性较强。其中，保险板块受益于利率环境改善及权益市场回暖，资产端与负债端均呈现向好态势。港股通非银ETF广发（513750）作为市场上唯一跟踪港股通非银行金融主题指数的ETF，其成份股中保险行业权重高达67%，是港股保险含量最高的ETF标的指数。证券板块则得益于上半年市场交投活跃，多家头部券商中报业绩创历史新高，估值修复空间较大，证券ETF广发（159016）跟踪A股优质券商，有望受益于中期业绩的景气催化。

全球资金再平衡利好港股资产

机构认为，在全球资金再平衡的背景下，港股市场的配置价值日益突出。目前港股整体估值处于全球资本市场的相对低位，随着新兴市场工业化进程推进及出口链修复预期升温，港股有望承接更多国际资金流入。港股通互联网ETF广发（520630）、中概互联ETF广发（159605）、港股通科技ETF广发（159262）等产品，聚焦互联网平台、硬科技等港股特色赛道，在海外资金回流预期增强和国内政策持续发力的环境下，兼具估值修复与成长弹性的双重驱动。

综合来看，机构建议投资者在当前市场从情绪修复转向基本面定价的过程中，围绕“高股息防御+高景气估值修复+全球资产再平衡”三大主线进行均衡配置，以更好地把握中报季的结构性行情。