艾斯迪北交所IPO闯关遇阻 上市委聚焦股权结构与业绩持续性

在资本市场备受关注的汽车轻量化零部件赛道，艾斯迪工业技术股份有限公司（简称“艾斯迪”）的北交所上市进程遭遇波折。北京证券交易所上市委员会在近日召开的2026年第73次审议会议上，经审慎评估后决定对该公司暂缓审议，这意味着其IPO之路仍需等待后续进展。

三重核查事项浮出水面

从审议结果来看，上市委对艾斯迪提出了多项待补充验证的问题，核心集中在股权清晰度、供应商资金往来以及寄售模式的收入确认等方面。监管层要求保荐机构、申报会计师及发行人律师进一步深入核查，包括实际控制人、历史持股5%以上股东、董事及高管在公司设立以来的增资扩股与老股转让环节中，新老股东间的关联关系判定是否严谨，交易背后是否存在隐性利益安排，公司股权结构是否真实透明，以及有无代持协议等敏感事项。

与此同时，监管机构对艾斯迪与主要供应商之间的资金流动情况也表达了关切，要求全面排查是否存在利益输送或体外资金循环的潜在风险。此外，公司在寄售业务模式下的收入确认准确性及内部控制流程的有效性，同样被列为重点问询对象。

业绩可持续性成为问询焦点

除了上述合规性议题，上市委还就公司未来盈利能力提出质询。监管层要求艾斯迪结合在手订单、在研项目、行业竞争态势、成本变化趋势、下游市场需求以及境外销售预期等维度，充分论证营业收入和净利润的可持续性，并评估是否存在业绩大幅下滑的可能。在股权层面，监管机构强调需依据借款协议、资金流水、还款安排及访谈记录等佐证材料，进一步阐明股权归属清晰、无代持情形。

资料显示，艾斯迪深耕汽车轻量化领域的铝合金零部件业务，产品覆盖新能源汽车及传统燃油汽车的动力系统、传动系统、热管理及车身系统等核心板块。近年来公司营收保持增长态势，2023至2025年度分别录得营业收入5.67亿元、7.39亿元和8.28亿元，其中新能源汽车相关零部件收入占比从2023年的约23%提升至2025年的约42%，显现出清晰的业务结构转型轨迹。公司客户以国内外知名整车及零部件制造商为主，前五大客户销售集中度约78%。

不过，从最新预测数据看，公司短期盈利面临一定压力。未经审计的预测显示，2026年上半年预计实现营业收入4.11亿元至4.54亿元，同比增长约8.35%至19.75%；但归母净利润预计为2702.27万元至2986.72万元，同比下降约1.97%至11.30%。

两轮问询中的深层关切

回溯艾斯迪的IPO审核轨迹，监管层对其股权沿革和财务内控的疑虑早在前期问询中已多次体现。首轮问询函共涉及11个问题，重点关注实际控制人认定及控制权稳定性、产品竞争力、主要客户合作持续性、收入确认时点与外销收入真伪、毛利率回落原因等。公司彼时被要求解释历史上股权代持的形成背景、演变过程及清理细节，并说明仅认定丁正东为实控人是否公允。回复中，艾斯迪披露了孙一丁代持贺州鸿时及叶月琴股权、员工持股平台代持等历史情形及其解除路径，同时说明丁正东通过直接与间接方式合计掌控公司约41%表决权。

到了第二轮问询，监管层进一步追问经营业绩韧性、寄售收入真实性及盘点的有效性、采购环节的公允性以及毛利率下滑风险。公司回应称，寄售模式下部分对账单和提货单虽无客户签章，但通过与客户域名邮箱或供应商对账系统的定期核对完成确认，此举符合行业惯例，并辅以函证和实地走访等手段加以验证。关于集中采购问题，艾斯迪对第一大供应商立中集团的采购份额已由2023年的约65%降至2025年的约41%，同时引入备选供应商以增强供应链抗风险能力。

有分析人士指出，暂缓审议并不意味着否认企业资质，而是监管层对信息披露质量与公司治理规范性提出更高要求。对于拟冲刺北交所的制造业企业而言，股权历史脉络清晰、财务数据真实可靠、经营逻辑可持续，始终是跨越审核门槛的关键基石。艾斯迪能否在后续补充材料中有效回应各方疑虑，将成为其IPO征程的重要看点。