张志强：震荡市中港股红利低波资产配置价值凸显

在科技成长板块经历一轮上涨后进入回调阶段，市场正重新权衡风险与收益的平衡点，高股息资产的吸引力随之回升。国海富兰克林基金旗下首只红利主题产品——国富标普港股通低波红利指数基金正式推出，为投资者提供了便捷布局港股高股息标的的工具。

该基金拟任基金经理、国海富兰克林基金量化与指数投资总监兼金融工程部总经理张志强近期接受采访时指出，港股市场中金融、地产及公用事业类企业具备较长的分红历史和相对可观的股息率。在当前调整周期中，此类资产有助于优化投资组合的风险收益结构。

红利与低波双因子共振

作为公司首只红利指数产品，该基金跟踪标普港股通低波红利指数。据悉，该指数从港股通标的中先选取过去12个月股息率最高的75只股票，再从中筛选实际波动率最低的50只作为成分股，行业分布上以公用事业、房地产和银行为主。张志强表示，红利因子与低波因子的叠加是该指数的重要收益来源，这种编制逻辑能有效筛选出经营稳定且回报扎实的标的。

张志强进一步解释，港股上市公司整体分红传统浓厚，金融、地产、公用事业板块的派息意愿和持续性均较强。根据标普道琼斯指数公司数据，截至7月末，该指数股息率达到5.39%，具备显著吸引力。此外，部分A+H两地上市公司中，港股相较A股存在折价，进一步提升了港股标的的性价比。

港股战略价值不可忽视

港股市场在经历上半年持续调整后，近期出现企稳反弹迹象。张志强认为，港股对外部环境变化高度敏感，尤其受美债利率走势影响明显。此前市场对美联储9月加息的预期一度升温，导致国际资金流动和南向资金收缩。不过最新监测数据显示，加息概率明显回落，资金面压力有所缓解。本轮反弹打破了此前的下行通道，部分投资日韩市场的资金开始转向港股，南向资金同样回流，市场或从单边下行转为震荡格局。从估值角度看，港股长期配置价值正在显现。

从更宏观的视角出发，张志强强调港股市场承担着重要战略功能，无论是上市资源、人民币国际化还是国际资本往来，均离不开港股的枢纽作用。尽管近年来IPO活动活跃可能短期带来资金分流，但长远来看，港股标的日益丰富、资产质量持续提升，他对港股前景保持乐观。

红利低波类资产在港股市场中占据重要地位，通常具备规模较大、周期属性较弱、经营风险较低的特点，扮演着“压舱石”角色。张志强指出，保险机构重点配置这类资产，正是看重其分红的稳定性与连续性。

震荡期配置需兼顾攻守

7月以来成长风格大幅回调，市场重新审视红利资产的价值。张志强认为，尽管AI产业景气度仍在，但行情已进入“下半场”，波动幅度显著加大，而非此前的平稳上行。二季报显示，公募基金对电子行业的配置比例创出新高，资金抱团科技细分赛道现象明显，部分个股估值已大幅偏离长期趋势，市场出现过热迹象。

随着7月市场深度调整，投资者信心受挫，AI主题热情降温。在短期主线不清晰的背景下，张志强建议在组合中加入一定比例的红利低波资产，以平衡风险收益，并为潜在的风格切换提前布局。

近年来，国海富兰克林基金持续深耕港股赛道。除本次发行的国富标普港股通低波红利指数基金外，公司此前已发行国富国证港股通科技指数基金，获批的国富中证港股通互联网指数基金也在筹备中。张志强透露，后续还将考虑在创新药等港股特色领域完善产品线布局。