华夏基金：延续“调基准不调仓”原则 公募基金业绩比较基准改革全面铺开

中证报中证网讯（记者 张舒琳）近日，为落实中国证监会《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》要求，多家基金公司响应基准新规要求，陆续公告对旗下部分存量公募基金产品的业绩比较基准进行调整。华夏基金表示，相比首批，第二批更大范围的基准调整，囊括更多基金公司和基金产品，覆盖股票型、混合型、债券型、FOF及QDII等各类型产品，意味着公募基金基准改革已由“试点探路”转入“全面铺开”的新阶段。

今年1月，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，自3月1日起正式施行，标志着公募基金行业围绕“业绩比较基准”这一核心坐标，开启了新一轮规范化建设。6月1日，首批12家基金公司、195只基金完成“标尺校准”，正式启用业绩比较新基准。从近一个月的市场运行看，首批基准调整平稳落地，“调基准不调仓”原则贯穿始终，市场运行平稳有序，改革成效初步显现。

华夏基金认为，第二批基准调整方向与首批保持一致。此次调整延续“追认而非扭转”的核心逻辑，在基准校准过程中充分考量产品过往实际投资运作情况，基准调整是对既有投资风格的确认及对基准与实盘偏差的校准，而非强行改变基金原有投资策略。基于首批平稳落地的经验，业内预计，尽管第二批涉及产品范围更广、规模更大，但调整不会引发大规模集中调仓，更不会对市场运行造成冲击。

首批基准调整平稳落地 改革成效初步显现

华夏基金表示，作为公募基金行业首个专门性、系统性的业绩比较基准监管规则，新规直面解决“风格漂移”“基准失真”等行业过去长期存在的痛点问题，以切实发挥业绩比较基准表征产品投资风格、约束投资行为、衡量业绩表现等方面的功能作用。新规为存量产品优化调整基准设定了一年过渡期，确保了行业公司能够从容、平稳地完成调整。 EBC交易平台

从首批调整的实施效果来看，基准调整呈现两大鲜明特征：一是“调基准不调仓”原则贯穿始终，市场运行平稳有序。此次调整是基于基金过往实际持仓和投资风格对基准进行的校准，而非强制基金经理调整持仓。监管层明确此项要求，确保基准调整过程不对基金产品投资运作和市场稳定造成影响。二是分类施策、精准适配，不同类型产品各有优化重点。各类型产品结合基金合同约定的投资范围、投资策略以及资产配置实际，对业绩比较基准进行针对性优化。比如，主动权益类基金中，部分产品将宽基指数升级为覆盖面更广、更适配的其他宽基指数，或调整为更能体现投资主题的行业主题指数；部分产品提高权益指数的权重，使得基准真实反映过往实际仓位水平。主动债券类基金则更多体现为对久期、信用风格和资产组合特征的细化匹配。FOF产品通过纳入黄金、境外股票等更多类别资产，进一步凸显多元资产配置的产品定位。

借鉴首批经验 第二批基准调整高效有序推进

华夏基金认为，在“调基准不调仓”的原则下，基准调整是一项制度性、技术性的规范工作，而非策略性的投资行为调整。存量基金基准调整的核心逻辑是“让基准去匹配持仓”，而非反向要求持仓去贴合新基准。因此，第二批调整依托更加成熟的机制、更加充分的市场预期，其对证券市场的平稳运行不仅不会产生负面影响，反而将通过提升产品透明度和投资纪律性，为市场的长期健康发展提供更加坚实的制度基础。

未来随着越来越多的产品完成“标尺校准”，基金业绩评价将拥有更公允的参照系，基金经理的投资行为将受到更清晰的约束，投资者也能更准确地识别产品风险收益特征，做出更匹配自身需求的投资决策。这些积极变化，将为公募基金行业高质量发展注入新动能，推动行业在服务居民财富管理、服务中长期资金、支持资本市场稳定健康发展中发挥更大作用。