央行单日‘放水’2615亿 逆回购加码护航季末流动性

核心速览

3月30日，中国人民银行通过7天期逆回购操作向银行体系注入2695亿元，对冲当日80亿元到期量后，净投放高达2615亿元。业内人士普遍认为，此举既符合季末资金需求惯例，也再次彰显货币政策“稳字当头”的基调。

季末资金缺口迅速填补

步入3月最后一周，公开市场到期规模抬升至4742亿元，其中仅3月30日就有80亿元逆回购到期。央行选择放量操作，令当日净投放量刷新月内纪录。东方金诚宏观团队指出，质押式逆回购的“加量版”落地，有效缓解了机构在MPA考核、缴税高峰双重夹击下的备付压力。

宽松底气来自三方面

一是春节后现金回流节奏快。华西证券测算，3月M0回流规模超过万亿，为银行体系“补水”提供天然来源。二是信贷扩张节奏温和，存款派生放缓，超储率被动抬升。三是政府债净融资仍处于“偿还期”，财政存款下降进一步放大可支配资金池。

4月流动性有望更友好

展望二季度首月，扰动因素明显减少：逆回购到期量回落，季初财政支出加快，且8000亿元政策性开发性金融工具尚未集中缴款。王青判断，除非出现超预期的地方债供给洪峰，否则央行大概率通过缩量续作买断式逆回购、MLF等额对冲等方式，维持资金利率在政策利率下方温和波动。

政策空间依然充足

央行行长潘功胜日前明确表示，将统筹短期与长期、稳增长与防风险，综合运用存款准备金率、政策利率及多元公开市场工具，保持流动性合理充裕。市场人士解读，这为后续择机降准、降息预留了想象空间，也进一步巩固了“流动性无虞”的市场共识。