2026年3月PMI全线重返荣枯线上方，中国经济暖意渐浓——霍丽慧权威解读

核心速览

国家统计局3月31日公布，3月中国采购经理指数（PMI）三大指标同步跃上50%荣枯线，制造业、非制造业与综合产出景气度全面回暖，为2026年二季度经济开局奠定积极基调。

制造业：供需双升，价格快速反弹

春节后复工节奏加快，3月制造业PMI环比抬升1.4个百分点至50.4%，重返扩张区间。

• 生产端：生产指数51.4%，新订单指数51.6%，分别较2月提高1.8和3.0个百分点，需求改善幅度大于供给。
• 行业亮点：农副食品加工、有色金属压延等细分行业指数双双突破55%，高景气延续；而纺织服装、化纤及橡胶塑料仍处收缩区间。
• 企业规模：大型企业PMI稳于51.6%，中小型企业分别回升1.5和4.5个百分点至49.0%、49.3%，小微活力显著修复。
• 重点板块：高技术制造连续14个月高于荣枯线，3月读数52.1%；装备制造与消费品行业同步回暖，高耗能行业虽仍低于50%，但环比改善1.1个百分点。
• 价格指标：主要原材料购进价格指数飙升9.1个百分点至63.9%，出厂价格指数升至55.4%，输入型通胀压力再度显现。
• 预期指数：生产经营活动预期53.4%，连续两个月上行，汽车、专用设备、铁路船舶航空航天等行业信心指数均高于56%。

非制造业：服务业重返扩张，建筑业边际修复

3月非制造业商务活动指数环比提高0.6个百分点至50.1%，结束连续两个月的收缩。

• 服务业：商务活动指数50.2%，铁路运输、电信广播电视及卫星传输、货币金融、保险等行业指数均高于55%，出行类消费零售、住宿、餐饮则回落至荣枯线下方。
• 建筑业：随着节后项目集中开工，商务活动指数回升1.1个百分点至49.3%，业务预期指数50.5%，重返扩张区间，基建稳增长效应开始显化。

综合产出：企业整体景气度回升

综合PMI产出指数环比提高1.0个百分点至50.5%，制造业生产指数（51.4%）与非制造业商务活动指数（50.1%）共同拉动，显示全国企业生产经营活跃度整体向好。

风险提示

调查结果显示，中东地缘政治冲突推升原油、化工原料价格，叠加物流运价上涨，反映“原材料成本高”“物流成本高”的企业占比双双走高，需关注输入性通胀对中下游利润的挤压。

展望

供需同步修复、价格快速反弹、预期稳中有升，3月PMI数据为2026年二季度经济企稳回升提供先行信号。政策层面若继续加大对小微企业的定向支持并稳定原材料供给，制造业景气有望进一步巩固，服务业与建筑业亦将在稳增长政策托底下延续回暖态势。