老基金焕发新生机：在坚守与进化间寻求平衡

今年上半年，A股市场呈现出极致的结构性分化，不少成立多年的老牌基金产品及其掌舵者开启了主动革新之路。最新披露的基金二季报显示，一批知名基金经理所管理的长线产品正在悄然生变：有的选择引入新生代基金经理，注入全新产业视角；有的则在坚持原有投资逻辑的同时，积极调整持仓布局，向科技与人工智能等新兴赛道靠拢。

共管模式带来组合新气象

近年来，双基金经理共管模式逐渐成为公募行业的一种新探索。多家基金公司为旗下规模较大的明星产品配备新搭档，以期在保留老将经验的同时，融入更具时代感的投研力量。二季度，多只由知名基金经理掌舵的老产品便在这一模式下呈现出不同的持仓面貌。

以刘彦春管理的景顺长城鼎益混合为例，该基金于今年5月增聘柯海东为基金经理。二季报显示，进入双经理共管阶段后，基金明显调整了持仓结构，以拓宽收益来源。据第三方持仓数据，一季度末的前十大重仓股仍以贵州茅台、海大集团、药明康德、山西汾酒、中国中免等白马蓝筹为主，而二季度末则换成了江丰电子、中际旭创、东方钽业、中钨高新等新鲜面孔。基金在二季报中表示，海外大模型厂商正逐步进入商业模式闭环，AI推理需求快速增长，算力产业链前景值得关注；同时，受益于全球存储及先进逻辑龙头扩产周期，半导体材料与设备行业有望迎来较长景气周期。此外，具备供给刚性特征的战略金属以及部分出海资产也被纳入重点关注方向。

张坤旗下的易方达蓝筹精选同样开启了团队化管理模式，于今年5月增聘杨思亮、何一铖共同管理。二季报显示，在团队共同管理下，基金提高了电子、通信、公用事业等行业的配置比例，同时降低了食品饮料、互联网和医药的权重。截至二季度末，前十大重仓股中新进中芯国际、东山精密，腾讯控股、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、阿里巴巴等老面孔依然在列，但单一标的的持仓占比由一季度末的9%以上普遍降至2%至6%区间，组合更为均衡分散。

老将主动调整投资体系

相较于引入外部力量，也有部分老将选择对自身投资框架进行迭代升级。焦巍的产品调整尤为典型。作为长期秉持价值投资理念的代表人物，焦巍过去数年重仓消费与资源行业，但他管理的银华富饶精选三年持有基金，在今年二季度完成了从资源股到科技成长股的切换。一季度前十大重仓股还是陕西煤业、赤峰黄金、中国海洋石油、紫金矿业等资源类标的，二季度末则变为华峰测控、中芯国际、北方华创、深南电路、沪电股份、安集科技等半导体与AI硬件公司。

焦巍在二季报中直言，必须顺应市场变化，但同时也强调“在参与的同时留一份清醒，也报以极大的警惕”，一旦设定的风险边界出现拐点，将果断调仓。他管理的另一只基金银华富裕主题却依旧坚守价值阵地，前十大重仓股中包含5只银行股，以及中国海油、中国移动、陕西煤业等传统白马。该基金二季报坦言，因长期持有传统价值股，在AI行情推动下净值表现承压，组合经历了较为极端的市场环境。

不过，焦巍并未因此否定红利策略的价值。他表示，成长和红利并不是简单的对立关系，而是不同宏观环境和产业周期下的不同选择；回顾过去三轮周期，二者交替成为最优解，“对于经历过周期波动、也追逐过成长梦想的投资者而言，在尊重产业规律的同时，不妨保持一份‘他强由他强，清风拂山岗’的淡定。”

边进化边坚守的平衡之道

类似的“适度调整”策略也体现在老将徐荔蓉的组合中。二季报显示，他管理的国富潜力组合混合继续保持相对均衡的持仓结构，在适度增加科技类持仓的同时，对部分短期涨幅较大的品种进行波段操作，并继续布局周期与消费方向。

整体来看，老基金们的本轮“换新颜”，并非对原有风格的彻底颠覆，而是在市场环境发生深刻变化之际，以更开放的姿态吸收新思维、新产业逻辑，同时保留对价值判断的长期内核。这种在坚守与进化之间寻找平衡的努力，或许正是老牌基金经理穿越市场风浪的智慧所在。