路博迈李涛谈创新药：以深度研究与组合思维应对高波动

在近日于中国证券报“中证点金汇”直播间举办的一场分享中，路博迈中国医疗健康股票基金经理李涛指出，创新药板块天然具备高波动特征，其研发周期漫长、临床数据存在较大不确定性，加之政策窗口难以预判，因此传统的“买入并长期持有”策略并不适用于这一领域。他坦言，自身更倾向于以深度研究为核心驱动力，结合仓位的灵活调整，并通过构建投资组合的方式来表达对行业的判断，而非依赖单一个股的押注。

选股三大维度：管理层、管线竞争力与估值

李涛结合自身的实操经验，总结了其在选股过程中重点考量的三个维度。首先是管理层的综合能力，他关注团队是否具备将战略目标落地的高效执行力，具体包括科学背景与产业经验是否同公司的发展方向相匹配，过往的重大决策是否合理，以及公司内部的激励与治理机制能否形成正向循环。

其次是产品管线的全球竞争力。李涛强调，需要审视核心产品在所属靶点及适应症领域中的全球竞争位次，对比临床数据的优劣，并评估其商业化路径是否清晰可行。他认为，只有具备全球化视野的管线，才能在激烈的市场竞争中构筑真正的护城河。

第三则是估值的弹性与合理性。他倾向于采用“未来现金流折现”的分析框架，衡量当前市值相对于未来3至5年产品商业化后所能带来的收入及利润空间是否匹配。李涛进一步指出，当核心投资逻辑被证伪，或是估值已显著透支未来成长空间时，应当果断卖出，以便在组合内部实现风险与收益比的动态优化，避免陷入被动持有的困境。