营收417.78亿元 中际旭创上半年业绩印证AI算力高景气度
随着全球人工智能产业进入加速落地周期，算力基础设施建设正成为科技巨头竞相角逐的核心赛道，而位于产业链上游的光通信器件供应商，则成为这场变革中最直接的受益者之一。8月21日晚间，全球光互连龙头企业中际旭创披露的2026年半年度报告，给出了一个极具说服力的注脚。
核心业绩全面跃升 半年规模超去年全年
财报数据显示，今年上半年，中际旭创实现营业收入417.78亿元，同比增幅高达182.49%；归属于上市公司股东的净利润则为136.51亿元，同比增长241.70%。仅用半年时间，公司便交出了一份超越2025年全年的业绩答卷，盈利能力实现了跨越式提升。这一成绩的取得，正值全球AI数据中心加速扩建、各大云厂商资本开支持续加码的产业背景之下，充分彰显了公司在全球光互连领域难以撼动的行业地位与技术积淀。
高端产品持续放量 供应链韧性构筑护城河
回顾今年以来的行业运行态势，AI算力集群的规模化部署直接带动了高速光通信模块需求的非线式增长。伴随800G、1.6T等高端光模块产品的出货规模不断扩大，公司的规模化生产效应与产品结构优化成果得到集中释放。尽管当前光芯片、电芯片及PCB等上游物料供应仍然偏紧，但公司管理层判断，供应紧张的局面有望在2026年下半年至2027年上半年之间逐步得到缓解。为保障交付的连续性与稳定性，中际旭创通过签订长期协议、预付款锁定产能以及引入多元化供应商等多种方式，构筑起一道坚实的供应链防线，管理层对于毛利率的稳健表现亦抱有信心。
在技术研发与产品迭代方面，中际旭创始终保持行业领跑者的姿态。从400G到1.6T的每一代核心光模块产品，公司均实现了行业首发。目前，1.6T产品已经进入稳定量产阶段，而硅光技术方案在高速产品线中的渗透率已攀升至约七成，确立了显著的技术先发优势。据公司披露的机构调研信息，硅光方案的整体市场渗透率正呈现持续上行的趋势，2026年800G产品的硅光占比不断提升，同时多家新增客户对1.6T硅光方案表现出浓厚的导入意愿。
着眼长远，公司在新一代技术路线上同样布局深远。NPO产品自今年3月起需求端开始加速释放，多家客户已给出2027年至2028年的需求指引，预计头部客户将于2027年下半年启动批量采购，并在2028年迎来更大规模的上量。此外，2.4T、NPO等高毛利新产品预计在2027年逐步导入市场，而3.2T、XPO、OCS等前沿技术方案也已进入研发或预研阶段。按公司规划，3.2T方案有望在2028年趋于成熟。这一系列技术储备，为公司整体盈利水平的持续上行提供了源源不断的动力。
在手订单高度饱和 中长期需求能见度持续提升
市场尤为关注的订单能见度方面，中际旭创在近期的投资者关系活动中释放出积极且明确的信号。截至目前，公司所持客户订单已完全覆盖2026年全年，部分核心客户的订单排期已延伸至2027年，其中部分2027年的交付计划甚至已精确到月度；更值得关注的是，部分重点客户已着手提供2028年的新产品需求指引，为公司中长期业绩的确定性增添了有力砝码。
从需求结构变化来看，2027年1.6T产品的整体需求规模与前期预期基本相当，但客户构成出现结构性调整，新兴云厂商及AI大模型客户显著上调了1.6T产品的采购数量；与此同时，800G产品的市场需求较此前的预期有了明显抬升。国内AI数据中心对800G与400G产品的需求增长势头尤为强劲，1.6T的需求热度也在同步升温。针对市场上流传的1.6T产品价格大幅下挫的说法，公司也进行了正面澄清：1.6T产品涵盖EML、硅光、多模等多种型号，不同型号在定价上存在合理差异，实际平均销售价格显著高于传闻中的水平，高端光模块的稳定交付能力仍是行业内最具稀缺性的核心资源。
订单饱满的背后，是全球云计算巨头对AI基础设施投入的坚定信心。近期，亚马逊、谷歌、Meta、微软等科技巨头相继上调了未来数年的资本开支指引，AI产业已初步建立起投入与产出之间的正向反馈循环。在GPU配置规格不断升级、光模块端口速率持续迭代等多重动力的共同驱动下，光互连作为算力集群网络的关键枢纽，正迎来需求爆发的黄金时期。据公司管理层介绍，光互连产品在数据中心资本开支中的占比正处于持续上升通道，应用边界也从传统的交换机互联逐步向服务器、网卡等更广泛的场景延伸。同时，单GPU对应的光模块配比呈现明确的提升趋势，AI集群规模的扩张正带动光模块整体用量的显著增加。多家行业机构研判，未来五年光通信行业有望维持高景气运行，供需紧平衡的格局至少将延续至2028年。
资本热度持续升温 估值修复空间值得期待
基本面的持续向好，正驱动资本市场对中际旭创的价值进行重新审视与定价。近期，公司在A股与港股市场均展现出强劲的资金吸纳能力。A股方面，公司股价保持震荡上行的健康态势，市场交投活跃，资金承接意愿强烈。港股方面，公司于7月底完成的IPO是2020年以来港股市场规模最大的发行项目，上市后股价表现强势，持续获得海外机构投资者及长线资金的青睐。港交所配套的流动性支持工具，进一步拓宽了海外机构的配置通道，强化了公司在全球范围内的资产定价影响力。A+H双资本平台的搭建，不仅打通了全球机构投资者的配置渠道，更有望在中长期引入海外产业资本，优化股东结构的多元化程度，提升股票流动性，从而有利于公司估值的长期稳定。
在业绩高速增长的现实面前，相较公司未来的成长空间，当前估值水平仍存在显著的修复潜力。多家海外头部投行近期已上调公司的盈利预测与目标价，摩根士丹利、野村等知名机构同步给出了“买入”评级。机构观点普遍认为，随着技术迭代的持续推进以及新一代产品的逐步放量，中际旭创当前仍具备较高的配置价值，估值洼地属性较为突出。
这份亮眼的中期报告，不仅有力地验证了中际旭创卓越的业绩兑现能力，更清晰地勾勒出公司以技术领先、产业链完备、订单饱满为核心要素的全球化竞争壁垒。在AI算力基础设施建设不断扩容的宏观浪潮中，中际旭创正将产业红利高效地转化为增长动能，其在全球光通信领域的主导地位亦将愈发稳固。
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