公募争相布局 “固收+”与FOF规模骤增有何玄机
面对潜在的万亿级居民存款搬家这块大蛋糕，各类资管机构早已跃跃欲试,公募机构也不例外。
近日，中国证券报记者调研获悉，部分公募基金公司正以“固收+”、FOF两类产品为核心抓手，加速跻身银行理财产品池，试图承接从储蓄端流出的稳健资金投资配置需求。
2026年一季度末发布的数据显示，“固收+”与FOF产品规模实现跨越式增长。新发与存量产品同步发力，头部公募与中小机构各显其能。业内人士指出，低利率环境下，“固收+”与FOF产品有望成为承接居民储蓄迁移的核心载体，公募与银行理财的协同互补趋势将进一步凸显。
新发存量齐扩容
据悉，“固收+”产品一般指以固定收益类投资打底，以权益类投资力争实现收益增强的产品。FOF产品指基金中基金，持仓以基金为主。两类产品均在近年来出现明显扩容趋势。
“固收+”层面，行业似乎尚未有十分精确统一的分类口径。纵观目前常见的分类方式，大多将一级债基、二级债基、偏债混合基金纳入“固收+”范畴。根据这一统计口径，Wind数据显示，截至今年一季度末，此类产品规模已突破3万亿元。相较于去年末，仅3个月时间，规模增长超4600亿元。
其中，一季度新成立基金超过120只（不同份额分开计算），合计发行规模超过570亿元。相较于去年同期，无论是产品数量还是发行规模，均明显增加，发行规模增幅超过60%。
存量产品中，已有60只基金规模均超过100亿元。相较于去年末，百亿规模基金数量增超50%。景顺长城景颐双利A、南方宝元债券E、鹏华双债加利D、招商信用增强A、中邮睿信增强A五只基金更是在仅一个季度时间里，规模骤增超百亿元。此外，规模实现翻倍增长的基金数量逾300只。
值得注意的是，细看仓位配置情况，上述统计口径下，不少基金的股票仓位其实超过50%。早在2022年8月，曾有媒体披露，在申报“固收+”新产品时，权益投资比例须在10%至30%；在老产品宣传时，基金合同定义的投资组合中权益资产占比上限超30%的产品，不能在宣传时将其称作“固收+”基金。
不止一位基金人士在接受采访时表示，应将权益仓位比例低于30%的算在“固收+”范畴内。据此，若按照权益仓位低于30%的粗略口径（剔除基金合同规定股票仓位比例大于30%、一季度末实际股票仓位超过30%的基金）进一步筛选，相关基金规模约2万亿元，同样较去年末大幅增长，增量亦超过4000亿元。
FOF层面的统计口径相对清晰。数据显示，一季度末，全市场FOF规模超过2800亿元，较去年末增超600亿元，增幅超过30%。
新发市场尤为火热，一季度新成立FOF超过100只，合计发行规模超690亿元，均较去年同期实现数倍增长。博时盈泰臻选6个月持有、中欧盈欣稳健6个月持有旗下A、C份额合计募资均超过50亿元。工银盈泰稳健6个月持有混合（FOF）募资也超45亿元。
存量产品里，上百只FOF规模较去年末增长超过50%。更有多只迷你产品实现规模腾飞。例如，建信福泽安泰混合（FOF）C规模从去年末的不足2500元，猛增至今年一季度末的超7亿元；南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF）A则从去年末的不足5000万元，一跃成为10亿元级别的产品。
锚定银行理财池
“固收+”和FOF产品规模突然大增背后有何奥秘？这一原本相对小众的品种为何摇身一变，成为诸多公募机构争相布局的香饽饽？
据了解，这一变化背后或离不开市场生态的变化。其中的一个核心触发点便是潜在万亿级居民存款搬家潮的吸引。如何抢先分得一杯羹，或将成为资管机构新的战场。 EBC交易平台
业内人士分析称，低利率环境中，银行存款留存难度提升，理财产品打破刚兑、净值化转型持续深化。面对稳健投资者既追求资金的安全性，又渴望获得比传统存款、纯固收产品更高的收益率，传统的理财产品供给难以满足需求。
在此情形下，银行渠道需要引入更多产品，公募以稳健投资风格为主的“固收+”、FOF恰好能契合需求。而且银行作为居民储蓄的主要载体，拥有庞大的零售客户基础和线下渠道，其理财产品池往往是居民资金配置的核心场景之一。公募基金通过与银行合作，跻身银行理财产品池，能够借助渠道优势，触达海量稳健型投资者，快速承接存款搬家资金。这些或是相关产品规模大增的重要原因。
目前，已有多家公募机构和银行实现双向奔赴。例如，招商银行推出TREE长盈，中国建设银行推出龙盈FOF，中国银行推出中银慧投，均以FOF产品为主。部分专属计划已纳入多只公募FOF产品。
工商银行则于日前宣布推出“工盈研选”基金销售服务品牌，首期推出“安盈”“智盈”两个产品系列，“安盈”系列聚焦固收和固收+产品，“智盈”系列聚焦权益指数类产品。景顺长城基金旗下4只公募基金已入选“安盈”系列。
景顺长城混合资产投资部基金经理李训练认为，低利率环境与存款搬家浪潮正持续推动资金向“固收+”产品转移，展望未来，这一趋势或仍将持续。景顺长城基金养老及资产配置部基金经理赵思轩认为，FOF是对市场风险的二次分散，有望凭借跨资产、跨地域、跨策略的优势，在高波动中让持有人获得更稳健的体验。
“固收+”和FOF产品正在切实成为一些公募的重点发力方向。例如，招商基金表示，随着无风险利率下行，求稳资金需要扩大收益来源以提升目标收益。面对持续扩容的多元资产配置需求，公司持续优化产品体系。2026年以来，为更好服务于各类投资者，招商基金将旗下多资产产品进一步扩容为包含超低波（权益仓位0—5%）、低波（权益仓位0—10%）、中波（权益仓位10%—20%）、高波（权益仓位20%—30%）的“固收+”体系，并分别设立清晰的最大回撤目标。
有业内人士认为，未来公募与银行的合作或将从单纯的产品代销，向产品组合定制、客户共拓、投研协同等深度合作转型。
业绩分化格局初显
产品业绩是承接居民存款搬家的核心底气，也是公募产品能够跻身银行理财产品池、获得投资者认可的关键。产品设计上，“固收+”旨在实现比固收产品更有锐度的收益，FOF则是希望比投资单一基金拥有更稳健的持有体验。初衷是好的，但业绩究竟怎样？
Wind数据显示，截至5月8日，从成立以来、近三年、近五年等阶段表现来看，“固收+”产品、FOF普遍取得了较好的业绩，整体以正收益产品居多。不过，需要注意的是，产品业绩还是存在较为明显的分化。
权益仓位低于30%的“固收+”产品中，无论是成立以来，还是近三年、近五年，均有超九成基金实现上涨。但三个阶段基金年化收益率首尾差距都超过30个百分点。近五年年化收益率超过10%的产品为华商丰利增强定开、华商信用增强、财通收益增强、大成可转债增强、宝盈融源可转债、南方昌元可转债、红塔红土盛世普益。
FOF产品方面，不同产品自成立以来的年化收益率首尾差距超过55个百分点。从近三年、近五年长期维度看，近三年的年化收益率前十几乎被头部公募易方达基金旗下产品垄断，近五年涨幅前十产品则覆盖前海开源基金、鹏华基金、招商基金、博时基金、兴证全球基金、浦银安盛基金等多家公募。前海开源基金旗下前海开源裕源、前海开源裕泽定开占据业绩前二名的位置。
值得注意的是，相较于以往，公募机构近年来对“固收+”与FOF产品的回撤控制重视程度明显提升。Wind数据显示，相比自成立以来、近五年的最大回撤，近三年、近一年、今年以来的产品最大回撤幅度均有所收窄。
业内人士表示，随着居民存款搬家的持续推进，“固收+”与FOF产品的市场需求将进一步提升，业绩表现或成为公募机构跻身银行理财产品池的核心竞争要素。行业竞争的演绎将推动此类产品向精细化、差异化方向发展。具备核心投研能力、稳健产品业绩表现、渠道优势和风控能力的公募机构，有望在行业竞争中脱颖而出，成为市场投资生态新变化中的受益者。